自上世纪90年代起，资生堂与北京丽源合作成立资生堂丽源，标志着品牌在中国大陆发展黄金时代的开启。

资生堂丽源在中国化妆品行业扮演着重要的里程碑角色。其在1994年推出的品牌欧珀莱（AUPRES），曾是中国高端护肤品的代表，长期位居百货渠道销售前列，并与OLAY、巴黎欧莱雅并称为行业内的“三欧”。

然而，近期（6月23日）北京产权交易所发布信息显示，北京丽源正计划以约2.0亿元的底价出售其持有的资生堂丽源35%的股权。

这一举动预示着，在合作近三十年后，资生堂丽源的中日合资模式可能面临终结。

一般认为，1981年资生堂在北京友谊商店设立中国大陆首家化妆品专柜是中国化妆品产业现代化的起点。而“资生堂丽源”这家中日合资企业，其成立堪比1988年广州宝洁的成立，是行业内具有里程碑意义的重大事件。

资生堂丽源还创造了多项行业和区域记录：它是资生堂在中国大陆的首家合资公司，也是北京经济技术开发区的第一家外资企业，更是园区内首家投产并率先实现营收的企业。

欧珀莱曾在中国市场广受欢迎，对众多中国消费者和早期化妆品创业公司产生了深远影响。值得一提的是，今天的国货品牌珀莱雅，其名称灵感就来源于“欧珀莱”与“欧莱雅”。

国资拟以2亿元退出亏损超4千万的欧珀莱股权

根据公告，资生堂丽源的法定代表人是资生堂中国区CEO梅津利信。该公司属于国有参股企业，业务范围涵盖化妆品、化妆用具及原材料的生产与批发。

此次股权转让方北京丽源成立于1986年，是一家由北京一轻控股有限责任公司全资持有的国有企业。

从股权结构来看，作为中国首家中日合资日化企业，资生堂丽源呈现出外资主导的特点：日本株式会社资生堂直接持股40%，是最大股东；北京丽源持股35%，为第二大股东；资生堂（中国）投资有限公司持有剩余25%的股份。

合计来看，资生堂体系共持有65%的股权，对这家在中国市场深耕三十余年的合资日化企业拥有绝对控股权。

此外，本次转让公告还披露了资生堂丽源近一年多的核心财务数据，显示其整体经营状况不佳。

根据立信会计师事务所审计的2025年度数据，资生堂丽源当年的营收为8.69亿元，但出现经营亏损，营业利润亏损5106.19万元，全年净利润为亏损4133.7万元。

更严峻的是，资生堂丽源还面临债务问题。截至2025年末，公司资产总计9.01亿元，负债2.82亿元，所有者权益为6.19亿元。

不仅如此，在2026年前五个月，资生堂丽源的短期经营压力进一步加大。同期营收为2.34亿元，营业利润亏损扩大至7125.39万元，净利润亏损增至5341.52万元。资产规模也缩减至5.87亿元，所有者权益降至3.98亿元。

值得注意的是，尽管资生堂丽源仍在正常运营，但资生堂中国整体业绩却持续承压。财报显示，资生堂中国2025年净销售额同比大幅下滑12.1%，中国及旅游零售业务的核心经营利润也下跌7.5%。

鉴于此，资生堂丽源的股权出售并非孤立事件，而是日系品牌在中国市场整体承压下的战略调整。合资工厂持续巨额亏损、负债攀升、资产缩水，加之集团中国区整体销售与利润双双下滑，表明其在中国的老牌生产基地已失去盈利能力。此次北京丽源挂牌转让股权，既是国有股东规避风险的选择，也反映了资生堂在本土产能、渠道和品牌布局上面临的亟待调整的困境。

三十年产业缩影：一家合资企业的兴衰

若抛开其当前面临的发展瓶颈，从产业演进的宏观视角审视，资生堂丽源在中国美妆行业现代化进程中的开创性作用不容忽视。

作为中国首家化妆品中日合资企业，它有力地推动了本土美妆产业的现代化。其旗下品牌欧珀莱曾长期在中国百货渠道销量领先，并深刻影响了大量依托线下渠道成长的国货品牌。

珀莱雅前CEO方玉友曾公开表示，品牌早期正是以欧莱雅和欧珀莱为标杆，借鉴其成熟的模式和消费者易于理解的产品逻辑，来确立珀莱雅的品牌定位和市场方向。

“三欧”时代：从亦庄首企到全国护肤品第二

这一切辉煌的起点可以追溯到1991年，资生堂与北京丽源合资成立资生堂丽源，开启了日系护肤品本土化布局的序幕。

1993年，资生堂丽源在北京经济技术开发区建立生产工厂，在资生堂研究所的技术支持下启动欧珀莱产品的生产，并于当年11月完成试产。

次年1月，中日合资的欧珀莱正式在中国市场推出，在北京王府井百货开设了首家线下专柜。该品牌当年营收即达到2111万元，成为北京亦庄（北京经开区俗称）首家产生销售收入的企业，并迅速打开了国内百货护肤品市场。

发展到2003年，欧珀莱的产品开始出口海外，首次进入美国市场。同期，品牌独创了“育肤美学”护肤理念。到2006年，欧珀莱已成为中国百货护肤渠道销售额名列前茅的头部品牌，并推出了高端副线品牌“思魅欧珀莱”，依托资生堂的细胞科研成果进军高端护肤市场。

值得注意的是，欧珀莱自创立以来，在百货渠道一直保持着持续增长的态势。

据相关报道，在1998年至2002年期间，国家信息中心对北京亿元级商场的市场占有率调研显示，欧珀莱连续多年位居商场零售额榜首。此外，据国家统计局中国行业企业信息发布中心统计，自2000年起，欧珀莱长期稳居全国护肤品销售额榜单的第二位。

根据搜狐网2008年的报道，当时欧珀莱的年均销售额增速超过30%。品牌销售渠道覆盖全国一百多座大中城市，入驻大型商场超过700家，有效会员规模突破130万。正因如此，品牌官网曾宣称，资生堂丽源是资生堂集团海外销售业绩最好的公司。

2008年是欧珀莱品牌独立化的关键节点。品牌完成了全面的形象升级，移除了产品和宣传中的SHISEIDO标识，实现了彻底的独立运营。

同年，欧珀莱宣布孙俪成为品牌代言人，此后还陆续与周冬雨、白冰、李沁等多位知名艺人展开合作。

2013年，欧珀莱开始布局电商领域，开设了天猫官方旗舰店。线上渠道的拓展有效促进了品牌整体销售的回暖，实现了从线下到线上渠道的全覆盖。

人才反哺：为百货渠道输送人才

除了辉煌的历史，资生堂丽源还被视为中国美妆行业早期百货及营销人才的摇篮。

资生堂丽源为本土美妆行业培养输送了众多核心操盘人才，其中代表性人物是镰田正志。

1994年，镰田正志被派往资生堂丽源，先后担任上海事务所所长和销售本部长，一手打造了欧珀莱，使其成为百货渠道经典的“三欧”标杆品牌之一。

之后，他晋升为资生堂（中国）总经理，成为资生堂在中国本土化发展的重要奠基人。2015年，镰田正志空降丸美股份出任COO，成为首位从外资美妆中国区最高负责人转投国货上市企业的高管，此举在当时业界引起了巨大反响。

2018年，他加盟御家汇（现已更名为水羊股份），担任海外事业部总经理。凭借其数十年来深耕百货渠道的丰富经验，被业内誉为百货渠道的“黄埔校长”。

除了镰田正志，资生堂丽源合资项目创始人吕实璟在退休后，长期为珀莱雅、丸美等本土美妆企业提供战略咨询，是中国日化产业市场化浪潮和百货专柜渠道模式的第一代启蒙者。

此外，据行业从业者透露，资生堂丽源多年来培养了大量区域销售、专柜运营、品牌市场、终端培训等中层专业人才。这批骨干人才后来大量流入国货头部企业，珀莱雅、毛戈平等知名国货品牌都吸收了不少出自该体系的从业者。

从产业历史的角度来看，资生堂丽源的意义已超越了一个单一合资企业的范畴。

一方面，北京丽源挂牌转让股权、国有资本逐步退出，标志着中国美妆产业完成自主成长后的时代性转变。过去需要借助国有资本与外资合作引进技术和商业模式，而如今，本土品牌、本土供应链和本土运营体系已日趋成熟，行业发展逻辑发生了根本性改变。

另一方面，无论此次股权交易最终结果如何，资生堂丽源作为中国美妆合资时代的先行者，其所开创的百货专柜模式、中外技术融合思路以及行业人才培养体系，都已成为整个行业发展不可磨灭的基石。